蒋璆：从财报挖掘产业链的变化白羊草

蒋璆：从财报挖掘产业链的变化

每一个基金经理的投资框架，或多或少都和其刚做投资的市场环境有一定关系。在牛市入行的基金经理胆子会大些，在熊市入行的基金经理胆子会小一些，而蒋璆就是一位在大熊市做投资的基金经理。

2015年6月16日，蒋璆完成了从研究员到基金经理的重要转变，正式走马上任管理公募基金。3天之后的6月19日，A股大盘午后跳水，一度跌幅6%，两市近千只股票跌停。从那一天之后，三轮股灾轮番冲击市场，连资深的基金经理都从来没见过如此数量的千股跌停。对于蒋璆来说，刚做基金经理就看到市场如此巨大的回撤，这可能是一种不幸，但也是一种幸运，让他亲身感受到了市场危机来临时的状态。

从那以后，蒋璆逐步成为一名左侧投资的逆向选手。他告诉我们，在市场或者行业底部，他并不会看到恐惧，经常能够在底部下重手。倒是看着股价越长越高的时候，蒋璆会感到恐慌。许多股票我的买点都很好，但卖点都会偏早蒋璆这样评价自己。

时间来到2019年的年中，由于中美之间的贸易战和科技战，许多半导体公司都出现了暴跌。蒋璆却发现，基本面和股价出现了严重的背离。在股价不断向下的时候，基本面是不齿叶蓍断向上的，大量半导体公司未来6-8个季度的盈利都是上行的。而且，从政策方向上，蒋璆看到了大量关于半导体自主可控的政策。于是，他顶着市场的压力，买了很多半导体公司，许多公司的最底部都是蒋璆买起来的。很快，这一批半导盘状橐吾体公司在2019年三季度就开始暴涨，并且在12月和2020年一季度再一次暴涨。蒋璆底部重仓的半导体板块，很快带来了丰厚的收益。

相比于华安基金成长组另外几位基金经理，蒋璆更喜欢做案头工作，调研的频次没有其他几位高。蒋璆发现，中国证监会对上市公司信息披露的要求很高，每天的公告都会有大量信息。蒋璆每天都会把持仓公司的公告看完，积累对公司基本面的感觉，从中找到投资机会，有鱼鳔槐属时候这些机会并非单一个股，而是整个产业链的。蒋璆告诉我们，2020年汽车零部件公司涨了很多，是比较容易通过看财报把握的。这类公司是典型经营杠杆较高的企业，公司的业绩和产能投放有关，只要产能投放，就能释放业绩增长。而这些产能投放的相关信息，都会在公告和财报体现。

蒋璆追求独立挖掘事物的真相，我并不认为市场给予的所有东西都是正确的。蒋璆追求的是独立思考判断稳定。关于为什么选择逆向，蒋璆告诉我们重要的不是这条道路走的人多还是人少，而是这条道路是自己选择的，不是盲从别人。

由蒋璆管理的华安成长先锋混合基金（A类代码：010792；C类代码：010793）即将发行，大家可以重点关注。